У Bloomberg есть новый видеосериал под названием «Китайские города-призраки».
Репортер Адам Джонсон описывает, как правительство Китая строит огромные города, в которых еще никто не живет. Ожидается, что Китай «вырастет» в этих городах.
Действительно удивительная идея. Авторитарные планировщики в Пекине или где-либо еще решают, что было бы хорошо, если бы, скажем, миллион человек или больше могли переехать в заранее спланированный район.
Потом строят инфраструктуру, а точнее весь мегаполис, небоскребы, стоп-сигналы и так далее — и ждут.
Остановитесь на мгновение и подумайте, как это безумно. В прошлый раз, когда редактор проверял, централизованное планирование не имело большого успеха. Исторически сложилось так, что бюрократы, которые распоряжаются директивами на больших расстояниях, склонны нерационально распределять ресурсы.
Но являются ли города-призраки рецептом банкротства? Некоторые говорят нет. Например, репортер Bloomberg уверяет нас, что китайская экономика другая, то есть «на этот раз она другая». (Где мы это слышали раньше…)
Это якобы нормально, что в этих городах-призраках, построенных для миллионов жителей, живут только десятки тысяч человек, потому что вся эта пустынная местность в конечном итоге будет использована с пользой.
В качестве бонуса строительство городов-призраков отлично подходит для экономического роста.
Уводя шоссе в пустыню, возводя стальные и стеклянные башни в глубинке, Китай создает новые рабочие места в строительстве, гражданском строительстве, градостроительстве и тому подобном. Вся эта конструкция выглядит сказочно на бумаге. Призрачная инфраструктура считается производительностью, пока поддерживается сверхагрессивный целевой показатель ВВП.
Но что не так с этим фото?
Во-первых, существует проблема централизованного планирования. Рост и развитие — это силы свободного рынка, основанные на пробах и ошибках. Успешные города строятся с нуля, а не декретируются печатью бюрократов. Так откуда правительству знать, куда должен двигаться новый мегаполис или каковы должны быть его оптимальные размеры?
Тогда у вас проблемы с бухгалтерией. Должны ли обещания завтрашнего дня так легко отражаться в сегодняшних балансах?
Представьте себе государственную корпорацию, говорящую: «Мы намерены расти на 20% в год, строя заброшенные заводы в глуши, которые никто не будет использовать в течение длительного периода времени. Но не волнуйтесь, спрос на эти фабрики возникнет. В конечном итоге мы получим на них прибыль. Только не спрашивай когда.
Такой план будет жестоко принят рынком, поскольку публичные компании несут ответственность за прибыль и возврат инвестиций (ROI). (По крайней мере, в большинстве случаев — во времена спекулятивного пузыря инвесторы с радостью приостанавливают свои рациональные способности.)
Китайскому правительству, конечно же, не приходится искать выгоду в своих действиях. Он также может измерять производительность совершенно нетрадиционным способом, например, «сколько рабочих мест мы создали» или «как выглядят данные о ВВП».
В конце концов, мандат «города-призрака» переходит непосредственно к Джону Мейнарду Кейнсу, который однажды предложил выкопать ямы, а затем засыпать их, чтобы заставить людей работать.
Китай более развит. Вместо того, чтобы копать ямы, он возводит здания. Однако эффект тот же. «Однажды» пустые небоскребы будут иметь ценность — если их сначала не осудят как сломанные строения — но до тех пор они будут просто дырами.
Китайских быков не беспокоят города-призраки как минимум по трем причинам.
Во-первых, они убедились (с большой верой), что опустевший мегаполис однажды (скорее раньше, чем позже) наполнится.
Во-вторых, они приходят к выводу, что у Китая есть много денег, которые нужно сжечь, даже если города-призраки не работают.
И в-третьих, как говорится в старой поговорке, «возобновляемый кредит не приносит никаких убытков». Пока играет спекулятивная музыка, разработчики могут танцевать.
Как всегда, проблемы возникают, когда музыка останавливается. Если выяснится, что к тому времени, когда это произойдет, Китай построил, скажем, 20-летний перепроизводство, то придется списывать сотни миллиардов проектов.
Еще более сложной является идея о том, что китайское «экономическое чудо» на самом деле представляет собой ставку на меркантилизм с большой долей заемных средств … подкрепленную неконтролируемым строительством … с окончанием бума, безрассудно основанным на прогнозах будущего роста. .
Это еще одна излюбленная тактика инвестиционных гиков: когда вы принимаете постоянно стремительные кривые роста, берете взаймы завтра (и берете в долг) ради настоящего.
Несмотря на то, что Китай может выписывать чеки, чтобы покрыть расходы на списание всех этих городов, глобальная экономика теперь имеет большую волатильность, если предположить, что рост Китая — это реальное дело. Когда человек погружается в тот факт, что большая часть этого роста на самом деле является увеличением «духа» или «призрака» — согласно этим пустым памятникам в никуда — крах этого множества может причинить боль.
